核心要点

　　过去两日 ，长期坚定持币的投资者累计抛售了价值约 24 亿美元的比特币；

　　近 30 天成交的卖出比特币中
，26% 来自持仓成本高于 9 万美元的入场投资者；康帕斯波因特分析师埃德・恩格尔表示：“大额抄底投资者集体割肉，是熊市末期十分典型的市场特征 。这让我们更加笃定 ，比特币本轮熊市已步入尾声
。”

　　券商康帕斯波因特分析指出
，原本坚定长期持有的比特币大户已加入抛售大军，这一现象或预示本轮加密货币下行行情即将迎来尾声。

　　该机构分析师埃德・恩格尔在周二研报中表示：所谓长期持仓者 ，指持仓周期不少于 155 天（约 5 个月）的投资者 。这类投资者在今年 2 至 4 月基本保持持仓不动，但近几周陆续转为卖方
。

　　恩格尔称
，过去两天该群体合计卖出约 24 亿美元比特币，大幅改变了比特币供需格局。

　　他同时提到 ，近 30 天抛售的比特币里
，有 26% 的筹码来自买入成本超 9 万美元的高位进场资金 。

　　“这一批高位重仓投资者在整轮熊市中一直扛跌持仓，可随着比特币不断创出周期新低 ，他们最终选择割肉离场。高位主力集体投降是熊市末期常见信号
，据此我们判断比特币熊市已经临近末尾
。 ”

　　受伊朗地缘冲突带来的不确定性压制，比特币迟迟无法重返去年 10 月超 12.6 万美元的历史高点；反观美股却不断刷新历史纪录。两类资产走势严重分化 ，令市场开始质疑比特币两大核心投资逻辑：一是作为 “数字黄金
” 、在地缘动荡环境中具备避险保值属性；二是走势对标高波动成长类科技股 。

　　据 SoSoValue 数据
，周二比特币现货 ETF 连续第 12 个交易日资金净流出，创下有史以来最长连撤纪录；相关 ETF 总规模从 5 月 14 日的 1078 亿美元缩水至 850 亿美元
。

　　受策略投资公司小幅减持 32 枚比特币影响 ，周一市场恐慌抛盘涌现
，大量杠杆多头头寸接连爆仓，进一步拖累币价；截至本周 ，比特币周跌幅已达 12%。不过分析师普遍认为，该公司此次小额抛售并非主导币价下跌的核心诱因 。

　　花旗分析师亚历克斯・桑德斯在研报中表示：“ETF 资金流向是影响比特币价格的核心因素
，能够解释约 45% 的单周价格波动，也是观测市场参与度与投资情绪的关键指标
。现阶段 ETF 持续净流出 ，而有望提振市场信心的美国资本市场架构法案落地概率不断走低。”

　　他补充道：“在监管政策无利好落地
、市场没有因财政问题催生通胀避险买盘的前提下
，叠加美股与加密货币行情持续割裂，预计比特币市场情绪将持续低迷 。 ”